东海证券研报指出，三季度货币政策执行报告中曾提出“高度重视未来通胀升温的潜在可能性”，四季度报告则指出“预计通胀水平总体温和，但也要警惕未来通胀反弹压力”，对通胀的表述有所缓和。当前国内经济还处于恢复发展过程中，有效需求不足仍是主要矛盾，产业链、供应链运转通畅，我们认为输入性通胀已进入下行阶段、猪周期难以大幅上行，2023年通胀压力总体可控，不会成为货币政策的掣肘。