有迹象显示，当前几乎所有年龄段的美国就业者都在他们的401账户中，投资了创纪录比例的股票！

　　在经历了多年的持续市场上涨后，他们要么主动增加了股票配置，要么由基金经理代为操作……

　　先锋领航通过盘点其管理的数百万401计划参与者的平均股票配置比例，得出了上述数据。

　　目标日期基金是为满足个人养老投资需求设计的基金品种，通过动态调整权益类与固定收益类资产比例实现风险逐步降低——随着退休临近，资金会从股票转向债券。

　　根据晨星公司的数据，2024年底，职业生涯刚开始的就业者所持有的目标日期基金的平均股票配置比例已高达92%，高于2014年的85%。

　　美国401k计划资金可以投资于股票、基金、年金保险、债券、专项定期存款等金融产品，雇员可以自主选择其投资方式。当然，其投资风险也由雇员自身承担。而这些对美股更大的押注，无疑能在市场上涨期间得到丰收回报。但在市场下跌时，它们面临的损失也将比传统的60%股票和40%债券的投资组合更大。

　　不过，有鉴于标普500指数今年迄今已累计上涨了近10%，并在周四创下年内第18次纪录新高，越来越多的401账户投资者无疑正被前者的丰厚利润所吸引。他们表示，目前很难看到债券或现金的优势……

　　现年44岁的投资者Eric Evans就指出，“我当然意识到最终需要分散投资，只是我还没到那一步。”

　　他表示：“如果我们经历了长达十年的熊市，我不知道是否还会看到很多人增持股票——尽管股市下跌时，往往正是人们应该买入的时候。”

　　基于市盈率等估值指标，眼下投资者对美股市场的狂热，其实已使许多股票看起来比历史平均水平更为昂贵。不过，尽管这一局面已让部分投资者有些犹豫，但还不足以推动他们将持仓从股市中撤出。

　　“我可以承受中等至高风险，”Bhargava称，

　　1978年税法变更引入了401计划，最初旨在培养一种关注市场并投资股票或股票基金的文化。而在此后很长的一段时间里，股票的表现几乎都优于债券。即便是当2022年美股大幅下跌时，美债也经历了有记录以来最糟糕的一年。

　　在以往的经济危机期间，美联储或国会通常会介入以支持经济。对类似“美联储看跌期权”终将出现的信念，也让许多年长的美国人相信市场始终会从低迷中反弹——这种情况在2020年新冠疫情期间和2008年金融危机期间都发生过。

　　近年来，许多年轻美国散户投资者也因逢低买入而获得了丰厚回报。晨星公司目标日期基金研究员Yang Rohr表示，即使在市场急剧下跌期间，大多数401投资者也继续将每月薪水的一部分投入其中——投资者能够在动荡时期坚持下去。

　　现年58岁的投资者Jason White表示，近期的市场强劲势头，正促使他在投资组合中加仓，持有比年轻时更大比例的股票。“直到五六年前，我基本上还是一个坚持60/40法则的人，但它现在不再奏效了。”

　　怀特目前将其约90%的自主投资保留在股票市场。

　　晨星Kephart的数据显示，对于那些距离退休还有五年的投资者，其目标日期基金中股票的平均占比在6月份达到了55%。作为对比，2020年时这一数字为50%，2014年为40%。

　　先锋集团战略退休咨询主管David Stinnett表示，许多投资者在为退休储蓄时正受益于股票的较高回报率。

　　根据先锋集团的数据，2005年目标日期基金尚未广泛普及时，25岁以下的401投资者平均股票市场暴露度仅为57%。目前，目标日期基金约占流入401计划资金的64%。

　　近年来，包括T. Rowe Price和Nuveen在内的更多资产管理公司，已在目标日期基金中采用了更高的股票配置比例，至少针对部分年龄组别。

　　当T. Rowe Price将目标日期基金中年轻投资者群体的股票配置比例提升至98%时，该公司表示，此举旨在帮助投资者规避晚年资金耗尽的风险。该公司于2022年完成了这一调整。

　　贝莱德集团则于2024年推出了一系列新的基金产品，该系列在整个职业生涯中拥有更高的股票敞口。