本周基金卖出现券近1000亿，主要为长期限的国债和政金债。

　　某股份行理财经理对表示，在费率新规下，初步估测频繁交易策略的成本会比之前高近10%，部分产品需调仓转向持有到期策略，近期追求高流动性的投资者赎回现象较为明显。

　　与此同时，8月宏观经济数据是债市震荡的另一关键驱动因素。尽管CPI同比下降0.4%，但核心CPI同比涨幅扩大至0.9%，已连续4个月上升，同期PPI同比降幅收窄至2.9%，尤其是上游行业价格企稳，环比由负转正，引发市场对通胀预期的升温。

　　有券商机构人士指出，8月PPI回升源于反内卷行动，上游价格企稳会逐步传导至下游，而核心CPI的回升，显示消费端有一定韧性，市场对通胀的预期正在从通缩担忧转向温和通胀，“当通胀预期上升会推高债券收益率，因为投资者要求更高的回报补偿通胀风险”。

　　不过该人士同时表示，核心CPI持续回升但经济复苏仍不稳固，长端收益率上行空间仍将有限，不过如果核心CPI继续回升，或上游价格大幅上涨会引发真正的通胀预期，才导致债市单边下跌，“不过现在看市场对此预期分歧较大，债市近期调整主要受情绪主导，债市大跌需要资金面支撑，不过近期资金面表现较为宽松”。

　　从近日公开市场操作来看，央行今日净投放794亿元，全周净投放1544亿元，银行间市场资金利率保持稳定，其中隔夜Shibor报1.425%，7天期Shibor报1.449%，早盘资金面较为宽松，CNEX资金面情绪指数为48，DR001早盘下跌5.72bp报1.401%，移动均值整体仍围绕政策利率运行。

　　多位市场人士指出，短期来看市场焦点将继续围绕债基费率新规的最终版本以及对于10月中旬公布的9月份宏观经济数据进行进一步趋势确认，在政策细节明朗和经济数据给出更清晰的指引前，市场情绪预计将持续敏感，10年期国债收益率在1.8%这一关键点位的争夺可能常态化。不过支撑债市向好的核心逻辑依然存在。

　　中信固收团队也认为，债市收益率向上不断破位，对于银行而言，债券相较于贷款的比价优势愈发凸显，此外由于去年四季度政策集中发力带动下，今年经济面临高基数下的增速放缓压力，基本面环境对债市而言将存利好。