中信证券研报指出，来水形势改善正带动水电发电量迎来周期性改善，单5月国内水电利用小时同比增长33.9%至308小时；水电电量周期性修复正在挤压火电空间，预计2024年全年火电发电量出现负增长的概率较高；对于水电龙头而言，出现全年电量同比修复同时电价仍基本稳定的概率较高，助力水电弹性释放可期。