中信建投研报指出，近期美国资产频繁波动，主因经济数据引发流动性预期变化。近期中国股强债弱，一改12月以来趋势，因近期央行有意调控流动性节奏，平抑人民币汇率贬值预期。债市因此面临短暂的资金荒。对于美元流动性，中信建投认为AI产业叙事未被证伪的前提下，不轻言看多美债利率大幅下行。近期美元指数结束快速攀升，人民币贬值外部压力略有缓解。节前随着央行使用“其他工具投放流动性”，流动性极紧状态或最早在节前有边际缓解。