资产管理巨头贝莱德近日向美国证交会提交文件，申请推出一档结合比特币现货与期权策略的ETF产品，透过掩护性买权创造收益，为比特币投资人引入现金流收入。

　　从追踪价格到赚取收益：贝莱德申请收益型比特币ETF

　　根据监管文件，贝莱德计划推出一档名为iShares Bitcoin Premium Income ETF的新产品。该ETF将与贝莱德现有的比特币现货ETF架构类似，透过直接持有比特币来追踪价格表现。目前该产品尚未公布正式代码与费用细节。

　　不同之处在于，这档新基金将额外引入主动式管理策略，透过的掩护性买权策略来创造收益，旨在维持比特币现货曝险的同时，为投资人带来稳定现金流，以补足比特币本身无法产生利息的特性。

　　什么是Covered Call？

　　所谓Covered Call，是一种同时持有现货资产、并卖出看涨期权的策略。投资人透过出售买权收取权利金，以此增加整体收益。

　　这与Metaplanet的策略有何不同？

　　此前讨论过，比特币储备公司Metaplanet透过卖出比特币的卖权美化财报并每季创造数十亿日圆的比特币收入，该策略藉由付出现金保证金，承诺在未来某个到期日以特定价格买入比特币，换取权利金并借此创造现金流与帐面上可观的收益。

　　当然，这与贝莱德在ETF中采用的Covered Call策略大相径庭。Covered Call建立在的基础上，透过出售上涨空间来换取权利金；而Sell Put Option虽也赚取了权利金收入，但风险在于须在市场下跌时，以高于市价的价格承接资产。

　　Metaplanet选择后者策略的原因在于，一方面权利金能认列为收入来营造好看的财报数据，另一方面即便履约也能发公告表示公司再度增持了比特币，只是不知道买入价高了多少。

　　从储备资产到金融工具，比特币ETF产品多样化

　　作为全球最大的比特币现货ETF发行商，贝莱德旗下的iShares Bitcoin Trust目前管理资产约697.5亿美元，是史上规模成长最快的ETF之一。

　　在以太坊与SolanaETF能透过质押产生收益的背景下，贝莱德选择以期权策略为比特币建立类似的收益机制，也显示资产管理机构正逐步将比特币纳入产品扩张的路线图中。