2024年4月的比特币第四次减半至今即将届满两周年。根据Cointelegraph与Glassnode数据，这次减半将比特币的年通膨率压低至约0.85%，正式低于黄金约1.5-2%的年供应成长率，使比特币在供应稀缺性上首次超越黄金。

　　减半机制：每四年供应减半的代码承诺

　　比特币的减半是写在原始码中的货币政策：每产出210,000个区块，矿工获得的区块奖励减半。2024年4月的减半将奖励从6.25比特币降至3.125比特币，直接减少了新比特币进入流通的速度。

　　与黄金不同的是，比特币的稀缺性来自代码而非自然资源限制。黄金的开采量受制于地质条件与开采技术，比特币则按照固定区块间隔精确减少发行量—使其成为人类历史上最可预测的货币资产。

　　93%已被开采，仅剩132万枚

　　截至2026年4月，2,100万枚固定总量中已有超过1,968万枚被开采，占比超过93%。剩余约132万枚将在未来114年内逐步释出，直到约2140年全部开采完毕。

　　这意味着比特币的供应成长率将持续下降。下一次减半预计在2028年4月，届时区块奖励将再次减半至1.5625比特币，年通膨率将进一步降至约0.4%。

　　减半后的价格表现

　　历史上，每次减半后的12-18个月通常伴随着显著的价格上涨，尽管涨幅在逐次减半后有所收敛。2024年减半后，比特币近期触及72,000美元，但受到美伊冲突等地缘政治因素影响，走势较前几个周期更为波动。

　　值得注意的是，这次减半周期与前几次有一个根本性差异：机构投资者的大规模参与。现货比特币ETF的核准与传统金融机构的进入，为市场提供了新的需求稀缺性叙事的长期意义

　　比特币的年通膨率低于黄金这一事实，强化了其的叙事基础。对于将比特币视为价值储存工具的投资者而言，代码保证的供应上限与持续降低的发行率，是任何其他资产无法的特性。随着每一次减半，这项特性只会变得更加显著。