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酷赛智能科技股份有限公司近日向港交所递交招股书。
公司成立于2006年，主要为本土智能手机品牌提供涵盖产品定义、研发、供应链管理、制造及售后服务的一站式解决方案。酷赛智能的产品与服务覆盖70多个国家和地区，面向智能设备、电路板组件与互联网服务、以及研发设计与物料采购三大业务领域。
其中，智能设备涵盖消费类智能手机、三防手机与其他物联网终端；电路板业务覆盖主板、模组及配套软件平台；同时，公司亦为客户提供定制化设计、硬件选型与供应链整合等能力，具备强运营执行力与成本控制优势。
事实上，这并非酷赛智能首次接触资本市场。招股书披露，酷赛智能曾于2023年12月启动A股上市辅导流程，但于2024年1月终止相关进程，随后转向香港资本市场寻求上市。管理层称，公司此举意在提升国际能见度并拓展更多样化的机构投资者基础。
低价位手机为主营业务
酷赛智能成立于2006年，酷赛智能总部及主要营业地点位于广东省深圳市宝安区，通过其中国经营实体开展业务。
酷赛智能的主营业务划分为三大板块：
• 智能设备：包括消费类智能手机、工业终端用三防手机以及部分物联网智能硬件，是目前收入占比最高的业务；
• 印刷电路板组件及互联网服务：为自研或代工的设备提供主板、电路模组及配套的软件平台；
• 其他业务：主要涵盖为客户提供的物料采购服务、定制化设计服务及相关研究支持。
酷赛智能的收入主要
根据Counterpoint调研数据显示，受高端化趋势推动，2024年全球智能手机平均销售价格上涨1%，达到356美元，为酷赛智能手机平均售价的约4倍。
在招股书中，酷赛智能表示，其最大竞争优势在于具备“区域适配性强、交付效率高”的产品定义与执行能力，并且已建立跨区域的柔性制造能力与供应链整合体系，能为客户提供从设计、打样、量产到本地化售后的一体化服务，适配快速迭代、成本敏感的出海手机品牌节奏。
截至2024年12月31日，酷赛智能生产基地配备六条SMT生产线万件）及八条智能设备组装线万台）。
根据弗若斯特沙利文数据，按出货量计，酷赛智能在2024年为全球第二大面向本土智能手机品牌的端到端解决方案提供商，并于2025年第一季度升至全球第一。
客户集中度高，经营不确定性仍在
招股书显示，酷赛智能近三年实现持续增长，并连续保持盈利。2022年至2024年，公司实现收入分别为17.13亿元、23.02亿元及27.17亿元人民币，三年复合年增长率为25.3%；同期净利润分别为1.10亿元、2.03亿元及2.07亿元，呈逐年上升趋势。
在收入结构方面，酷赛智能的主营业务包括智能设备、电路板组件与互联网服务、以及其他服务三大类。
2024年，智能设备业务收入为19.96亿元，占比73.5%；印刷电路板组件及互联网服务收入为5.73亿元，占比21.1%；其他服务收入为1.48亿元，占比5.4%。
地域上，酷赛智能的销售已覆盖70多个国家和地区。2024年，酷赛智能 2024 年有超过三分之一的营收来自大中华区，海外营收中有28.2%来自于美洲。
报告期内，酷赛智能强调，在拉美、中东、南亚及非洲等新兴市场的客户基础不断扩展，对各国文化偏好、消费层级及本土运营商需求的响应能力，是其服务能力的重要组成部分。
董事会由10人组成，其中三位执行董事为创始成员，三位独立非执行董事具备法律、财务、技术背景，管理团队整体具备较强产业经验。
管理层和股权划分方面，陈凯峰在公司担任执行董事、董事会主席兼首席执行官，主要负责为集团提供战略建议及制定发展计划，并且通过家族信托控制的CooseaHolding，持股约63%，是公司的控股股东。
吴庆为公司执行董事、高级副总裁兼主板与模块事业群总经理，主要负责集团主板与模块事业群的整体管理。汪乐辉担任公司执行董事兼高级副总裁，主要负责集团供应链及生产的整体管理，对公司的供应链和生产环节进行把控。二人通过各自的家族信托控制实体分别持股13.50%。
此外，深圳铂东投资企业、深圳铂睿投资中心、深圳智恒投资中心、深圳铂丰投资企业，这四家为雇员激励平台，合计持股约 10%。
2024年前五大客户合计收入占比为42.8%，最大客户占比超过两成，若主要客户订单削减或终止合作，将对收入构成直接冲击。供应端亦较为集中，2024年前五大供应商占总采购额33.2%，酷赛智能与供应商之间多未签署长期锁价协议，未来如遇原材料价格波动或供货中断，可能影响交付稳定性与盈利能力。
招股书还显示，其在2022-2024年研发投入分别为人民币1.48亿元、人民币1.593亿元和人民币2.259亿元，2024 年研发投入占比约为 8.3%。
酷赛科技称，所处的智能终端 ODM 市场竞争激烈，主要玩家集中于中国，竞品产品更新迅速、价格策略激进。若公司在产品定义、成本控制或交付响应等方面跟不上行业节奏，将面临份额流失风险。
