曾介绍过，在本月早些时候，美国财政部破天荒头一回通过单笔短期国库券拍卖筹集1000亿美元资金，这一前所未有的规模既凸显出了美国政府眼下融资需求的庞大，也显示出美国财长贝森特眼下正愈发依赖于短期债务来维持政府支出的运转。

　　而很有意思的是，贝森特的天量短债发行大计，在未来两年时间里很可能会迎来一个关键“帮手”，尽管这个“帮手”如今正饱受特朗普政府的攻击……

　　美银预计美联储最终将调整其投资组合，以更好地对其资产端和负债端进行匹配，此举将防范利率风险和资产亏损情况，同时缩短负债久期。

　　令人惊讶的是，财政部近期才发行了约1万亿美元的短期国库券，而美联储其实完全有能力将其全部买下，这也将为美债曲线前端创造新的需求

　　他们估计，假设美债财政部在2026年10月之前保持长期债券拍卖规模稳定，2026财年的短期国库券供应量将达到8250亿美元，2027财年将达到1.067万亿美元。

　　美银指出，假如美联储采取此举，这一转变将有助于确保市场对短期政府债务的强劲需求，从而缓解市场对财政部大规模发债可能导致流动性枯竭的担忧。

　　美联储理事沃勒此前已表示，美联储采取这种方法是为了确保最优结构。而美联储一位高级顾问近来的论文，也主张采取这样的政策。

　　美联储官员在2024年底连续降息后，今年始终将基准利率保持在4.25%-4.5%的高位不变。因此，其系统公开市场账户净收入目前仍为负——即其支付给银行准备金和其他负债的利息高于其债券持仓带来的收入，这已给美联储运营造成了压力。

　　达拉斯联储的一份工作论文对三种资产配置类型及其优缺点进行了分析，结论认为久期匹配有助于降低收入波动性，而多元化投资组合更具可行性且集中风险较低。

　　①再投资抵押贷款支持证券的到期和提前偿还部分，每月金额约为100亿至200亿美元；②增加准备金余额，以抵消非准备金负债的增长并保持平衡，这将需要每月约100亿至200亿美元的资金；③将所有到期的长期国债再投资于短期国库券，这将导致每月约200亿至600亿美元的购买规模。