七个交易日，1兆美元，灰飞烟灭。
这不是2000年后的经济危机，这是2026年2月的美股软件板块，曾经华尔街最宠爱的，正在以COVID崩盘以来最快的速度失血。
iShares软件ETF连跌7日，跌幅达16%。110档成分股中，100档年初至今亏损。超过20档跌幅逾30%。14日RSI指标跌至16。上一次这么低，是2001年9月，九一一事件之后。
而真正让投资人毛骨悚然的是：比特币也被拖进了这场屠[*]。
AI正在统治科技版块
这场软件股的血洗有明确的导火线日，Anthropic发布了Claude Cowork的法律行业插件。
这个工具能干嘛？读取文件、整理资料夹、起草法律文书，听起来很平淡，但华尔街的反应堪称歇斯底里。当天高盛追踪的美股软件股篮子暴跌6%，创下自4月关税恐慌以来的最大单日跌幅。
金融服务股指数重挫近7%。
法律科技首当其冲，Thomson Reuters单日暴跌15.83%，创下公司上市以来史上最大单日跌幅。Legal Zoom崩跌19.68%；连伦敦的RELX也重挫14%。
一个AI插件，一天蒸发2,850亿美元。
但问题的根源比一个AI工具深得多。德勤在2月初的TMT报告中直指核心：随着AI代理在企业中普及，SaaS的商业模式正面临根本性挑战。按订阅、按席位收费的模式，将被和的混合模式取代。
翻译成白话：企业花在AI基础设施上的每一块钱，都是从Salesforce席位和ServiceNow授权费里抢过来的。
对冲基金早就看透了这一点。据CNBC报导，做空软件股的对冲基金今年以来已经获利240亿美元，而且他们还在加码。
110档只剩10档还活着
IGV成分股中97档跌破200日均线，被技术分析师视为信号。以下是今年以来跌幅最惨烈的名单：
Intapp：-49.7%
Braze：-45.7%
Unity：-45.3%
AppLovin：-42.2%
HubSpot：-39.2%
Atlassian：-35.0%
Salesforce：-26%
策略师Andreas Steno Larsen的评语冷冰冰的：
CNBC的标题更直接：。
比特币：数字黄金？它其实是软件股
现在让我们把镜头转向加密货币。
比特币在同一周暴跌近30%，一度跌破61,000美元，创下自2022年FTX崩盘以来最大的单日跌幅。加密市场在8天内清算超过30亿美元。
但真正让加密投资人不安的不是跌幅本身，而是它跌的方式。
根据ByteTreeResearch的数据，比特币与IGV软件ETF的30日滚动相关性已飙升至0.73。比特币的波动率与美股波动率的相关性更达到0.88，史上最高。
这意味着什么？比特币已经不再是，它更像是一档没有营收的软件股。
ByteTree的分析师直接说：
更有加密社群更毒舌的说：
数据在说话，自从现货比特币ETF在2024年获批以来，机构资金大量涌入，将比特币与传统股市的相关性从2021年的0.15推升到2026年初的0.75。机构化带来了流动性和合法性，但也带走了比特币最珍贵的东西，独立性。
当软件股被AI恐慌砸盘，机构投资者启动风险管理，减持所有，比特币也打包在里面。
谁在疯狂甩卖？
但如果只是相关性被动跟跌，不至于跌成这样。市场上开始流传一个更惊悚的猜测：有人爆仓了。
知名加密交易员Flood形容这波抛售是他，不是策略性的减码，而是清算。
Pantera Capital的Franklin Bi提出了一套完整的连锁崩盘假说，一家大型亚洲机构在币安的杠杆仓位首先崩盘，接着日元套利交易瓦解，试图在黄金和白银市场翻本却再度踩雷，最终引发了。
BlackRock旗下的IBIT当天录得107亿美元的史上最大成交量，选择权交易活动也飙至9亿美元的纪录高点。这不是正常的交易，这是恐慌的味道。
讽刺的是，就在几个月前，机构投资人还在欢庆比特币的。现在他们终于明白了，当比特币坐上了机构的牌桌，它就必须遵守机构的游戏规则，包括被强制平仓。
软件已[*]？恐慌过头？
在的哀号声中，也有人试图保持冷静。
SaaStr创办人在最新分析中写道：他的论点是企业把预算从软件席位转移到AI工具，但AI工具本身也是软件。这是软件型态的转换，能用AI重新定义自己的公司会活下来，抱着旧模式不放的会被淘汰。
对比特币持有者而言，这场危机是更根本的拷问：你买比特币，到底是在买什么？
如果你买的是，那么0.73的软件股相关性告诉你，市场并不这么认为。如果你买的是，那你必须接受当AI改写科技股的游戏规则时，比特币也在射程范围内。
Stifel甚至喊出了比特币38,000美元的目标价。无论你信不信，有件事是确定的，比特币的身份危机才刚开始。
